國壽安保債市周評：資金寬松，收益率曲線顯著陡峭化

上周公開市場凈回籠350億，央行再次下調(diào)逆回購利率至3.45，符合預(yù)期。在開盤利率引導(dǎo)下回購利率不斷下行，周五7天逆回購加權(quán)利率已經(jīng)降至2.90。央行公布了一季度中期借貸便利的操作情況，3月份操作規(guī)模6700億，凈投放3200億，有效地對基礎(chǔ)貨幣進(jìn)行了補(bǔ)充。交易所方面，7天逆回購安然跨過IPO，顯示交易所流動(dòng)性較為充裕。

上周公布CPI和PPI基本符合預(yù)期，伴隨流動(dòng)性的寬松，此前平坦的收益率曲線呈現(xiàn)出陡峭化的走勢，尤其是收益率較高的信用債，短端收益率下行比較明顯。但長端利率債如7-10年的國債、金融債等由于股債資產(chǎn)輪動(dòng)和地方債供給壓力，收益率基本未變。本周將公布一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)數(shù)據(jù)可能會(huì)比較差。如果資金利率繼續(xù)維持低位，則短端收益率有望進(jìn)一步下行，甚至有可能帶動(dòng)曲線中端收益率的下行。

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