上周國際市場事件較多，一是美國總統(tǒng)特朗普稅改方案細(xì)節(jié)披露，與9月稅改框架基本一致，同時特朗普公布了美聯(lián)儲下任主席的最終人選為美聯(lián)儲理事Powell。二是英國央行周四宣布加息25個基點，為自2007年7月以來的首次加息。三是安倍晉三在11月1日的特別國會上被正式指定為日本首相，并組建新內(nèi)閣。市場對美國事件反映較平淡；對英國加息反映明顯，但英鎊卻反而下跌，或意味著市場預(yù)期比較充分；對日本首相選舉在前一周已經(jīng)有所反應(yīng)，但仍受刺激下上漲。國壽安?；鹫J(rèn)為，國際環(huán)境整體對國內(nèi)股債偏中性，但需要關(guān)注全球貨幣政策拐點已過，未來外部流動性收緊的壓力仍值得關(guān)注。

債券市場方面，跨月前資金面十分緊張，疊加機構(gòu)悲觀情緒繼續(xù)發(fā)酵，周一債市出現(xiàn)暴跌，10年期國債、國開債收益率跌幅在10bp左右。度過月末后資金面轉(zhuǎn)松，央行維穩(wěn)態(tài)度明顯，債市小幅反彈。全周來看，利率債收益率全線上行，國開表現(xiàn)明顯不及國債，反映拋壓力量主要來自于交易盤。上周信用債所受沖擊較小，二級市場中高評級短融收益率仍有小幅下行。中票收益率上行幅度也不及同期限利率債，信用利差明顯壓縮。在機構(gòu)負(fù)債端較為穩(wěn)定、票息策略優(yōu)先的背景下，信用債可能會維持穩(wěn)定。國壽安保基金認(rèn)為，債市經(jīng)歷了10月暴跌后，絕對收益率水平已有明顯抬升。盡管海外市場環(huán)境偏負(fù)面，但美聯(lián)儲12月加息已為市場普遍預(yù)期，且中債領(lǐng)跌帶動中美10年期國債利差回到了150bp左右的高位，短期海外市場對國內(nèi)債市的負(fù)面影響有限。季末反彈后10月經(jīng)濟數(shù)據(jù)大概率會有回落，通脹短期無憂，經(jīng)濟基本面相對利好債市。整體來看，債市大跌后可能面臨一定修復(fù)。不過，銀行配債額度受地方債發(fā)行和信貸擠壓，且從監(jiān)管層表態(tài)來看銀行監(jiān)管趨嚴(yán)是大方向，這對增量需求仍是不利?；诒O(jiān)管層面的隱憂和對不穩(wěn)定的市場結(jié)構(gòu)的關(guān)注，我們維持震蕩市判斷。

股票市場方面，上周股指震蕩下行，權(quán)重股跌幅相對較小，兩市成交2.41萬億元，較前值放量2600億元。上周上證綜指跌1.32%，深圳成指跌2.00%，上證50跌0.49%，滬深300跌0.73%，中小板跌0.82%，創(chuàng)業(yè)板跌3.34%。上周行業(yè)漲幅前三分別為電子（-0.04%）、農(nóng)林牧漁（-0.68%）和非銀金融（-0.94%），漲幅后三的行業(yè)分別為建筑材料（-4.79%）、國防軍工（-3.94%）和汽車（-3.87%）。概念指數(shù)方面，上周芯片國產(chǎn)化、去IOE、次新股概念位于漲幅前列，而裝配式建筑、共享單車、京津冀一體化概念跌幅居前。國壽安?；鹫J(rèn)為，宏觀經(jīng)濟韌性仍相對較強，企業(yè)盈利仍在保持改善。我們近期提出市場短期受制于博弈因素較多，可能會出現(xiàn)震蕩調(diào)整。但從中期趨勢而言，市場仍維持向好格局，短期調(diào)整幅度相對有限，是年末較好的調(diào)倉機會。行業(yè)方面，整體上建議相對均衡配置，我們認(rèn)為仍可以增加部分消費相關(guān)行業(yè)的配置，同時對金融行業(yè)保持關(guān)注，積極布局年末估值切換行情。主題方面，建議短期參與部分熱門主題的博弈機會，關(guān)注半導(dǎo)體、人工智能等。