上周大盤先揚后抑，兩市成交額2.38萬億元，創(chuàng)近9周新高。上證綜指漲0.17%，深圳成指漲0.11%，滬深300漲0.23%，中小板漲0.36%，創(chuàng)業(yè)板跌1.15%。上周行業(yè)漲幅前三分別為家用電器（3.44%）、食品飲料（1.26%）和交通運輸（0.86%），漲幅后三的行業(yè)分別為建筑材料（1.88%）、農(nóng)林牧漁（1.38%）和傳媒（1.22%）。概念指數(shù)方面，上周一帶一路概念相關(guān)的絲綢之路、粵港澳自貿(mào)區(qū)、上海自貿(mào)區(qū)位于漲幅前列，而小程序、去IOE、土地流轉(zhuǎn)位于概念指數(shù)跌幅前列。

上周證監(jiān)會對《上市公司非公開發(fā)行股票實施細(xì)則》部分條文進(jìn)行了修訂，本次修訂可以總結(jié)為：市價發(fā)行加大發(fā)行難度，20%股本限制讓發(fā)行規(guī)模受限，18個月間隔期放緩發(fā)行頻率。國壽安?；鹫J(rèn)為，再融資細(xì)則修訂與前期證監(jiān)會發(fā)布會上表示的規(guī)范再融資一脈相承，但政策收緊程度略超出前期市場預(yù)期。具體來看，第一，新規(guī)將限制市場再融資規(guī)模。限制發(fā)行股份數(shù)量、兩次募資時間間隔不少于18個月的規(guī)定將糾正此前部分上市公司存在的過度融資、無序融資的現(xiàn)象，將對未來市場的定增融資規(guī)模帶來較明顯的抑制作用。以2016年為例，根據(jù)萬得的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2016年A股上市公司現(xiàn)金形式的定向增發(fā)561次，募資金額總計10755億元。其中有218次發(fā)行股份數(shù)量超過發(fā)行前總股本的20%，有220次發(fā)行距離前次募資的時間不足18個月，占比均在40%左右?？紤]到企業(yè)融資規(guī)模的剛性和可采用公開增發(fā)、配股、可轉(zhuǎn)債等形式來進(jìn)行融資，預(yù)計實際減少融資規(guī)模在30%左右。第二，新規(guī)將致定增折溢價率明顯收窄，對三年期定增影響更大。新規(guī)取消了將董事會決議公告日、股東大會決議公告日作為上市公司非公開發(fā)行股票定價基準(zhǔn)日的規(guī)定，明確定價基準(zhǔn)日只能為本次非公開發(fā)行股票發(fā)行期的首日。第三，新規(guī)使殼資源價值回落。雖然本次政策調(diào)整后，并購重組發(fā)行股份購買資產(chǎn)部分的定價繼續(xù)執(zhí)行《重組辦法》的相關(guān)規(guī)定，但借殼重組中常見的配套融資將受到新規(guī)的影響，這也將對未來A股的借殼行為起到一定的抑制作用。

投資策略上，隨著3月初兩會召開時點的臨近，兩會主題有望迎來炒作，建議關(guān)注兩會相關(guān)主題如供給側(cè)改革（去產(chǎn)能）、環(huán)保、農(nóng)業(yè)供給側(cè)改革等。另外，建議短期回避受再融資細(xì)則修訂影響偏負(fù)面的標(biāo)的。