上周市場表現(xiàn)強(qiáng)勁，各類股指均出現(xiàn)上漲，兩市成交1.91萬億元，日均成交額較前周增加120億元。上周上證綜指漲1.70%，深圳成指漲3.91%，上證50漲1.77%，滬深300漲2.57%，中小板漲4.27%，創(chuàng)業(yè)板漲2.88%。上周行業(yè)漲幅前三分別為家用電器（6.54%）、食品飲料（5.32%）和建筑材料（5.10%），漲幅后三的行業(yè)分別為銀行（0.23%）、鋼鐵（1.73%）和采掘（1.92%）。概念指數(shù)方面，上周保底增持、粵港澳自貿(mào)區(qū)、裝飾園林概念位于漲幅前列，而裝配式建筑、可燃冰、賽馬概念位于跌幅前列。

上周統(tǒng)計(jì)局發(fā)布了5月物價(jià)數(shù)據(jù)，CPI環(huán)比下降0.1%，同比上漲1.5%；PPI環(huán)比下降0.3%，同比上漲5.5%。CPI方面，從同比看，5月份CPI上漲1.5%，漲幅比上月擴(kuò)大0.3個(gè)百分點(diǎn)。非食品價(jià)格上漲2.3%，影響CPI上漲約1.84個(gè)百分點(diǎn)。其中，醫(yī)療保健類價(jià)格上漲5.9%，教育服務(wù)類價(jià)格上漲3.3%，居住類價(jià)格上漲2.5%，交通類價(jià)格上漲2.3%。食品價(jià)格下降1.6%，影響CPI下降約0.32個(gè)百分點(diǎn)。其中，雞蛋、豬肉和鮮菜價(jià)格同比下降較多，降幅分別為16.8%、12.8%和6.3%，三項(xiàng)合計(jì)影響CPI下降約0.61個(gè)百分點(diǎn)。PPI方面，從同比看，5月份PPI上漲5.5%，漲幅比上月回落0.9個(gè)百分點(diǎn)。其中，煤炭開采和洗選業(yè)價(jià)格上漲37.2%，漲幅比上月回落3.2個(gè)百分點(diǎn)；石油和天然氣開采業(yè)價(jià)格上漲27.0%，回落16.0個(gè)百分點(diǎn)；石油加工業(yè)價(jià)格上漲22.0%，回落5.5個(gè)百分點(diǎn)；黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)價(jià)格上漲17.7%，回落4.6個(gè)百分點(diǎn)；有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)價(jià)格上漲13.6%，回落2.2個(gè)百分點(diǎn)；化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)價(jià)格上漲7.7%，回落1.5個(gè)百分點(diǎn)。上述六大行業(yè)合計(jì)影響PPI同比上漲約4.1個(gè)百分點(diǎn)，占總漲幅的74.5%。

國壽安?；鹫J(rèn)為，隨著氣溫回升，鮮菜價(jià)格趨于穩(wěn)定，6-8月翹尾因素保持高位，CPI同比數(shù)據(jù)有望延續(xù)溫和反彈；而PPI方面，供給側(cè)改革預(yù)期已充分反映在工業(yè)品價(jià)格中，隨著翹尾因素下降，PPI同比數(shù)據(jù)逐季回落的態(tài)勢已經(jīng)確立。總體而言，通脹因素總體可控，并不會成為現(xiàn)階段決定市場走向的核心因素，現(xiàn)階段核心因素依然是流動(dòng)性，央行近期進(jìn)行的4980億元MLF操作以及重啟28天逆回購操作均表明呵護(hù)市場的態(tài)度。

投資策略上，隨著流動(dòng)性預(yù)期持續(xù)改善，預(yù)計(jì)市場風(fēng)險(xiǎn)偏好繼續(xù)回升，建議從回歸抱團(tuán)的思維尋找投資機(jī)會。行業(yè)方面，白酒、白電等行業(yè)中部分龍頭股創(chuàng)出歷史新高，有望帶動(dòng)抱團(tuán)白馬股走出持續(xù)性行情，建議積極關(guān)注。主題方面，隨著香港回歸20周年的臨近，粵港澳大灣區(qū)概念有望迎來催化，建議關(guān)注。