上周MSCI宣布2017年市場劃分審議結(jié)果，決定將A股納入其指數(shù)體系，MSCI將A股的初始納入比例定為5%?？紤]到互聯(lián)互通北向存在日度額度的限制，MSCI計劃實際的調(diào)整將分兩次進行，第一次是2018年5月指數(shù)半年度審議，第二次是2018年8月指數(shù)季度審議，但不排除日度額度取消或者明顯提高的情形下一次調(diào)整到位的可能性。MSCI納入A股對市場情緒有提振作用，短期推動市場熱點進一步向納入MSCI的222只大盤股集中。從長期來看，海外投資者對A股參與度會進一步提升，對A股的認知度和覆蓋度上升，市場機構(gòu)化的趨勢有望加速，投資風格逐步理性化。

資金面壓力下降，央行上周轉(zhuǎn)而凈回籠資金600億，維持資金面緊平衡的意圖不變。受資金面壓力緩解的影響，短端利率債收益率上周全線下行，1年國開全周收益率下行15bp。資金面預期好轉(zhuǎn)打開長端收益率下行空間，關(guān)鍵期限利率債收益率曲線呈陡峭化下行走勢，1年和10年倒掛的現(xiàn)象得到改善。上周全周5年國開收益率下行7.5bp，10年國開收益率下行4.5bp。從期間波動來看，主要是前兩日受央行大幅凈投放穩(wěn)定流動性以及財政部開展1年國債隨買政策的提振出現(xiàn)大幅上漲，隨后幾日隨著央行開始凈回籠利率債出現(xiàn)小幅震蕩調(diào)整。上周信用債收益率亦整體下行，其中3年AA中票表現(xiàn)較好，上周全周收益率下行16.4bp，且信用利差進一步收窄6.5bp。短融信用下沉較為顯著，市場對短期限信用債風險偏好有明顯回升。前期債市上漲主要受到監(jiān)管協(xié)調(diào)背景下貨幣政策邊際放松的影響，但上周央行操作顯示貨幣政策削峰填谷、相機抉擇的主基調(diào)。在經(jīng)濟基本面下行風險尚可控的背景下，短期債市仍難有趨勢性機會，且委外贖回和監(jiān)管仍將不時給市場造成擾動，但考慮到溫和降杠桿的政策意圖，市場調(diào)整將創(chuàng)造較好的交易性機會。

上周股指總體反彈，權(quán)重股表現(xiàn)強勁。上周上證綜指漲1.11%，深圳成指漲1.72%，上證50漲3.11%，滬深300漲2.96%，中小板漲1.77%，創(chuàng)業(yè)板跌0.14%。上周行業(yè)漲幅前三分別為家用電器、非銀金融和銀行，漲幅后三的行業(yè)分別為傳媒、綜合和紡織服裝。概念指數(shù)方面，特斯拉、無線充電、白馬股概念位于漲幅前列，而天津自貿(mào)區(qū)、次新股、能源互聯(lián)網(wǎng)位于跌幅前列。國壽安?；鹫J為，股票市場仍將維持窄幅震蕩，市場流動性有所緩和，但未現(xiàn)趨勢性樂觀。目前基本面數(shù)據(jù)保持平穩(wěn)，市場風格不會發(fā)生顯著變化，尤其受益于加入MSCI影響，龍頭個股受追捧仍將是全年邏輯。建議關(guān)注大金融板塊，在調(diào)整中可適當布局二線龍頭個股，同時可以關(guān)注中報行情中部分前期滯漲的周期行業(yè)龍頭。概念方面可以繼續(xù)關(guān)注新能源汽車概念。