統(tǒng)計(jì)局發(fā)布了6月份全國居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）和工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)（PPI）數(shù)據(jù)，CPI環(huán)比下降0.2%，同比上漲1.5%；PPI環(huán)比下降0.2%，同比上漲5.5%。CPI同比符合預(yù)期，主要受食品價(jià)格波動(dòng)影響，食品價(jià)格下降1.2%，影響CPI下降約0.24個(gè)百分點(diǎn)。PPI中，漲幅回落的有煤炭開采和洗選業(yè)、石油加工業(yè)、石油和天然氣開采業(yè)，漲幅擴(kuò)大的有黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)、有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)、非金屬礦物制品業(yè)。國壽安?；鹫J(rèn)為，6月物價(jià)數(shù)據(jù)符合預(yù)期，維持年內(nèi)CPI同比2%左右，PPI同比逐季回落的判斷，通脹難成為今年影響貨幣政策的核心因素。

債券市場(chǎng)方面，上周央行繼續(xù)停止公開市場(chǎng)操作，凈回籠資金2500億?？缂局筚Y金面整體偏松，利率互換曲線短端大幅下行，也反映了市場(chǎng)對(duì)短期流動(dòng)性的預(yù)期有所改善。利率債收益率曲線短端普遍下行，平坦化的收益率曲線繼續(xù)得到修復(fù)。上周國開、非國開表現(xiàn)明顯好于國債，反映流動(dòng)性預(yù)期改善下的收益率下行主要由交易盤推動(dòng)。長端國債、國開債變動(dòng)不大，10年期國債收益率下行2.5bp至3.59%，10年期國開繼續(xù)穩(wěn)定在4.20%。盡管一級(jí)招標(biāo)火熱，但期限利差反彈，且成交繼續(xù)下滑，反映市場(chǎng)交易情緒已經(jīng)在轉(zhuǎn)弱。信用債方面，上周1年以內(nèi)各評(píng)級(jí)短融收益率均大幅下行。3到5年期品種中，中低評(píng)級(jí)中票表現(xiàn)要好于高評(píng)級(jí)品種，可能配置盤有部分參與。短端信用利差繼續(xù)壓縮，9M、1Y、3Y品種信用利差則有小幅走擴(kuò)。整體來看，上周流動(dòng)性寬松背景下利率債和信用債短端均有明顯下行，參與機(jī)構(gòu)以交易性質(zhì)為主。長端則基本持穩(wěn)，可能與PMI數(shù)據(jù)強(qiáng)勁、經(jīng)濟(jì)超預(yù)期下滑尚不可期有關(guān)。再加上國際債市在歐央行貨幣政策轉(zhuǎn)向的信號(hào)沖擊下大跌，國內(nèi)投資者依然較為謹(jǐn)慎。國壽安?；鹫J(rèn)為，考慮到7月中旬全國金融工作會(huì)議召開在即，“削峰填谷”態(tài)度下央行可能會(huì)有一定的對(duì)沖操作。短期來看債市走向仍缺乏明顯的催化劑，震蕩格局有望延續(xù)，交易性機(jī)會(huì)可密切關(guān)注央行態(tài)度、金融工作會(huì)議風(fēng)向以及海外債市波動(dòng)對(duì)國內(nèi)債市的傳導(dǎo)。此外，接下來兩周將是數(shù)據(jù)集中公布期，PMI和通脹數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)依然平穩(wěn)運(yùn)行，趨勢(shì)性機(jī)會(huì)尚待金融去杠桿監(jiān)管逐步落地以及經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)明顯下行。

股票市場(chǎng)方面，上周股指略有分化，中小創(chuàng)表現(xiàn)相對(duì)較好。上周上證綜指漲0.80%，深圳成指漲0.32%，上證50跌0.25%，滬深300跌0.30%，中小板漲0.36%，創(chuàng)業(yè)板漲0.96%。上周行業(yè)漲幅前三分別為有色金屬（7.58%）、鋼鐵（5.61%）和采掘（3.83%），漲幅后三的行業(yè)分別為食品飲料（-3.64%）、家用電器（-3.24%）和醫(yī)藥生物（-1.17%）。概念指數(shù)方面，上周小金屬、稀土永磁、鋰電池概念位于漲幅前列，而粵港澳大灣區(qū)、白馬股、醫(yī)藥電商位于跌幅前列。國壽安?；鹫J(rèn)為，6月以來市場(chǎng)反彈主要依賴于流動(dòng)性的改善和經(jīng)濟(jì)預(yù)期的向上修正，但7月中下旬資金面壓力仍在，股票市場(chǎng)仍將維持窄幅震蕩，不宜過高預(yù)期反彈幅度。風(fēng)格上，基本面數(shù)據(jù)平穩(wěn)，經(jīng)濟(jì)、流動(dòng)性、風(fēng)險(xiǎn)偏好均未現(xiàn)拐點(diǎn)，預(yù)計(jì)家電、食品飲料等前期強(qiáng)勢(shì)行業(yè)短期將有所調(diào)整，周期行業(yè)將短暫走強(qiáng)。但全年來看，市場(chǎng)風(fēng)格不會(huì)發(fā)生顯著變化，龍頭個(gè)股受追捧仍將是主邏輯。7月可適當(dāng)布局中報(bào)行情，建議關(guān)注部分前期滯漲的周期行業(yè)龍頭，除煤炭、鋼鐵和有色外，部分化工、輕工和機(jī)械個(gè)股也有博弈機(jī)會(huì)。概念方面建議繼續(xù)關(guān)注新能源汽車概念。