國家統(tǒng)計局發(fā)布的2017年12月份全國居民消費價格指數(shù)（CPI）和工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)（PPI）數(shù)據(jù)顯示，CPI同比增長1.8%，PPI同比增長4.9%，2017年全年CPI上漲1.6%，比2016年回落0.4個百分點，PPI上漲6.3%，增幅近六年首度轉(zhuǎn)正。國壽安?；鹫J為，12月CPI小幅回升和PPI回落基本符合市場預(yù)期，非食品價格特別是服務(wù)價格推動了CPI的上漲，雖然環(huán)保限產(chǎn)仍然支撐PPI，但去年同期的高基數(shù)帶來增速的高位回落。預(yù)計未來CPI同比增速將溫和抬升，而PPI同比增速則緩幅下行。

債券市場方面，臨近繳稅期流動性趨緊，疊加監(jiān)管持續(xù)施壓以及全球貨幣政策趨緊背景下歐美債市大跌，上周利率債明顯承壓。政金債調(diào)整幅度大于國債，10年期國開和國債收益率分別上行8.0bp和1.3bp?？紤]到12月廣義基金大幅增持政金債、意圖博弈一季度交易性機會，年后政金債調(diào)整幅度超預(yù)期可能也與監(jiān)管施壓下一致預(yù)期踩空有關(guān)。上周信用債調(diào)整幅度不及利率債，信用利差明顯壓縮。近期一行三會聯(lián)手從投資端和發(fā)行端對非標(biāo)進行從嚴監(jiān)管，未來對信托依賴較高的地產(chǎn)、城投等品種可能會面臨一定的再融資風(fēng)險，并且非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)或會加大信貸需求和信用債供給壓力。預(yù)計后期低等級、長久期信用債仍有補跌的風(fēng)險，信用利差和等級利差走擴仍是大概率事件。國壽安保基金認為，近期油價高漲推升全球通脹預(yù)期，聯(lián)邦基金期貨市場顯示的美聯(lián)儲3月加息概率已超過88%，疊加日央行將減少長債購買規(guī)模、歐央行考慮從年初開始調(diào)整溝通措辭以體現(xiàn)增長前景的好轉(zhuǎn)，整體來看海外市場貨幣政策趨于收緊。國內(nèi)央行貨幣政策仍將配合“防風(fēng)險”大基調(diào)，操作上“削峰填谷”，預(yù)計短期難有明顯放松。再加上監(jiān)管政策密集出臺，市場情緒脆弱但博弈心態(tài)不減，短期債市可能會繼續(xù)面臨較大波動，我們?nèi)越ㄗh規(guī)避監(jiān)管鋒芒、謹慎交易，并對債市超跌和央行態(tài)度配合下的反彈機會保持密切關(guān)注。

股票市場方面，上周股指大盤好于中小盤，滬指實現(xiàn)11連陽，創(chuàng)1993年以來最長連陽紀錄，兩市成交2.49萬億元，較前周有所增加。上周上證綜指漲1.10%，深圳成指漲1.05%，上證50漲2.94%，滬深300漲2.08%，中小板漲0.52%，創(chuàng)業(yè)板跌0.87%。上周行業(yè)漲幅前三分別為家用電器（6.15%）、食品飲料（5.02%）、房地產(chǎn)（2.92%），漲幅后三的行業(yè)分別為建筑材料（-2.54%）、機械設(shè)備（-1.94%）、國防軍工（-1.79%）。概念指數(shù)中，上周區(qū)塊鏈、次新股概念漲幅居前，而芯片國產(chǎn)化、共享單車、藍寶石概念跌幅居前。國壽安?；鹫J為，春季躁動下的短期行情仍然可期，滬強深弱的結(jié)構(gòu)性格局延續(xù)，繼續(xù)擁抱價值龍頭。同時須留意流動性邊際改善的空間已不大，加之近期監(jiān)管政策頻出，情緒面恐面臨擾動。整體來看，我們認為數(shù)據(jù)真空期市場仍有望表現(xiàn)較好，但是短期反彈幅度相對較大，市場較大概率進入震蕩格局，行業(yè)配置和個股選擇重要性提升。行業(yè)方面，推薦通脹邏輯下的石油石化、食品飲料等，以及政策邊際趨松、景氣持續(xù)、估值較低的房地產(chǎn)及產(chǎn)業(yè)鏈。主題投資方面，上周區(qū)塊鏈概念的火爆在全球蔓延，但炒作成分過多，短期內(nèi)難以對盈利產(chǎn)生實質(zhì)影響，須跟蹤技術(shù)落地情況，其它概念板塊輪動較快，中期可關(guān)注智能汽車、5G、大數(shù)據(jù)等事件進展。