美國(guó)勞工部公布10月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告，新增非農(nóng)就業(yè)25萬(wàn)人，失業(yè)率3.7%，時(shí)薪同比增速3.1%。美國(guó)非農(nóng)數(shù)據(jù)整體強(qiáng)勁，具體來(lái)看：新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期的20萬(wàn)；失業(yè)率持平3.7%，維持1969年以來(lái)最低，勞動(dòng)參與率較9月小幅上升至62.9%；時(shí)薪同比增速如期跳升至3.1%，為2009年初以來(lái)首次突破3%，部分因?yàn)槿ツ晖诘突鶖?shù)，但在連續(xù)3個(gè)月環(huán)比增0.3%基礎(chǔ)上再增0.2%，已相當(dāng)不錯(cuò)。國(guó)壽安?；鹫J(rèn)為，近期美國(guó)就業(yè)強(qiáng)勁，勞動(dòng)力趨緊，失業(yè)率維持低位，工資上漲，由此帶來(lái)的通脹壓力將支持美聯(lián)儲(chǔ)收緊貨幣，12月再度加息的概率上升。除此之外，11月美國(guó)變數(shù)增加。一方面，11月6日美國(guó)國(guó)會(huì)中期選舉，特朗普所在的共和黨失去眾議院多數(shù)席位概率較大，選舉結(jié)果將深刻影響美國(guó)未來(lái)政策走向及大類(lèi)資產(chǎn)運(yùn)行節(jié)奏。

另外，國(guó)內(nèi)政策層面的一些調(diào)整釋放了非常積極的信號(hào)，尤其是一些重要會(huì)議的定調(diào)，將有效打消市場(chǎng)的過(guò)度悲觀預(yù)期。而外部環(huán)境方面，中美領(lǐng)導(dǎo)人互通電話，中國(guó)進(jìn)口博覽會(huì)開(kāi)幕，貿(mào)易摩擦或迎緩和轉(zhuǎn)機(jī)。從一些數(shù)據(jù)上，包括匯率等，也能看到市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好的顯著積極信號(hào)，后續(xù)可進(jìn)一步跟蹤開(kāi)放和減稅政策的落地。

債券市場(chǎng)方面，在DR007與7天逆回購(gòu)利率短暫倒掛后，資金面出現(xiàn)了邊際收緊，跨月資金利率有所上升。上周利率債收益率整體小幅上行，資金面偏緊環(huán)境下短端利率上行幅度較大。周五長(zhǎng)端利率上行主要受到習(xí)特通話的影響，短期貿(mào)易戰(zhàn)悲觀預(yù)期有所修復(fù)。在政策層多舉措緩解民企融資難的呵護(hù)下，信用債表現(xiàn)相對(duì)較好，城投和中票收益率整體下行，信用利差壓縮。國(guó)壽安?；鹫J(rèn)為，由于前期市場(chǎng)對(duì)貿(mào)易戰(zhàn)的悲觀預(yù)期較滿，未來(lái)存在階段性修復(fù)的可能。不過(guò)，在G20會(huì)議之前市場(chǎng)可能不會(huì)過(guò)度下注，短期內(nèi)貿(mào)易戰(zhàn)對(duì)債市的影響尚局限于情緒沖擊?？紤]到非標(biāo)壓縮持續(xù)，疊加四季度專(zhuān)項(xiàng)債難有進(jìn)一步放量，基建投資增速反彈的空間相對(duì)有限。融資收縮的過(guò)程中基本面對(duì)債市依然有利，未來(lái)可關(guān)注債市調(diào)整后的入場(chǎng)機(jī)會(huì)。

股票市場(chǎng)方面，上周A股一路上揚(yáng)，成交量與日俱增。上證綜指漲2.99%，深圳成指漲4.83%，創(chuàng)業(yè)板指漲6.74%，滬深300漲3.67%，上證50漲2.99%，中小板指漲5.78%。兩市成交1.71萬(wàn)億，量能繼續(xù)攀升，陸股通大幅流入346.34億。漲幅前三的行業(yè)是醫(yī)藥生物（+7.40%）、電子（+7.36%）、休閑服務(wù)（+7.32%）；漲幅后三的行業(yè)是采掘（+0.63%）、銀行（+1.27%）、食品飲料（+1.41%）。概念指數(shù)中，生物識(shí)別、人工智能、次新股等概念漲幅居前。國(guó)壽安?；鹫J(rèn)為，短期看，市場(chǎng)之前過(guò)度悲觀，近期頂層政策頻出，在外部摩擦、國(guó)內(nèi)政策、股權(quán)質(zhì)押等壓制因素均有所緩解的情況下，理應(yīng)出現(xiàn)一些系統(tǒng)性的估值修復(fù)，反彈有望持續(xù)。但中期，市場(chǎng)還需要確認(rèn)基本面的拐點(diǎn)，震蕩仍是主旋律。行業(yè)方面，短期看，前期大幅超跌的TMT以及新能源板塊，尤其是股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)集聚的個(gè)股，可能會(huì)迎來(lái)比較顯著的反彈，建議積極參與。季度視角來(lái)看，大金融板塊還是最佳的配置方向，同時(shí)受益于近期政策的基建鏈、可選消費(fèi)鏈可能會(huì)有所受益。