國(guó)家主席習(xí)近平29日同美國(guó)總統(tǒng)特朗普在大阪舉行會(huì)晤。兩國(guó)元首就事關(guān)中美關(guān)系發(fā)展的根本性問(wèn)題、當(dāng)前中美經(jīng)貿(mào)摩擦以及共同關(guān)心的國(guó)際和地區(qū)問(wèn)題深入交換意見(jiàn)，為下階段兩國(guó)關(guān)系發(fā)展定向把舵，同意推進(jìn)以協(xié)調(diào)、合作、穩(wěn)定為基調(diào)的中美關(guān)系。具體看，兩國(guó)元首同意，在平等和相互尊重基礎(chǔ)上重啟經(jīng)貿(mào)磋商，美方不再對(duì)中國(guó)產(chǎn)品加征新的關(guān)稅。

受此消息提振，今日三大股指高開(kāi)高走，截至收盤(pán)，上證綜指漲2.22%，報(bào)收3044.90點(diǎn)；深證成指漲3.84%，報(bào)收9530.46點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指漲3.75%，報(bào)收1568.16點(diǎn)。國(guó)壽安保認(rèn)為，前期市場(chǎng)低迷階段主要受談判進(jìn)程壓制，目前確定性較強(qiáng)，前期過(guò)度擔(dān)憂可以有所解除。

國(guó)內(nèi)數(shù)據(jù)仍待恢復(fù)。中采6月制造業(yè)PMI 49.4，持平5月。但從分項(xiàng)來(lái)看，除原材料庫(kù)存、在手訂單和配送時(shí)間外，其余指標(biāo)均呈下行態(tài)勢(shì)，尤其是需求側(cè)新訂單、新出口訂單均下行0.2個(gè)點(diǎn)，供給端生產(chǎn)下行0.4個(gè)點(diǎn)。另外，結(jié)合6月財(cái)新中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)的49.4，低于5月0.8個(gè)百分點(diǎn)，四個(gè)月來(lái)首次落于榮枯分界線以下，說(shuō)明制造業(yè)短期的承壓仍在繼續(xù)。

債券市場(chǎng)方面，上周資金面維持寬松，政策層總量呵護(hù)與結(jié)構(gòu)性指導(dǎo)下流動(dòng)性分層現(xiàn)象有所好轉(zhuǎn)。全周利率債收益率中短端下行，長(zhǎng)端窄幅震蕩。信用債表現(xiàn)好于利率債，中高等級(jí)信用利差明顯壓縮。國(guó)壽安?；鹫J(rèn)為，包商事件提升市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，也增加了寬貨幣向?qū)捫庞脗鲗?dǎo)的難度。在近期“確保小微企業(yè)貸款實(shí)際利率進(jìn)一步降低”的政策導(dǎo)向下，如果中低等級(jí)信用債主體的融資渠道進(jìn)一步收縮，在風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)難以解決的背景下政策層可能會(huì)有穩(wěn)住無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率的動(dòng)機(jī)，這至少限制了利率大幅上行的風(fēng)險(xiǎn)。G20期間習(xí)特會(huì)晤后，中美重啟貿(mào)易談判，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好階段性抬升，符合我們先前判斷。短期來(lái)看，債市可能需要防范股債蹺蹺板的影響。再加上基本面較差大多已反映在市場(chǎng)預(yù)期中，如果7月上中旬逆周期調(diào)節(jié)不以降準(zhǔn)“降息”的形式出現(xiàn)而是進(jìn)一步出爐寬信用政策，或帶來(lái)事件性沖擊。不過(guò)，考慮到中美貿(mào)易談判存在再起波瀾的可能，疊加當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下行壓力依然較大，且國(guó)際比價(jià)因素限制了利率上行的空間，未來(lái)可在調(diào)整中擇機(jī)加倉(cāng)。

股票市場(chǎng)方面，上周市場(chǎng)整體偏淡，主要是等待G20會(huì)議前市場(chǎng)整體比較謹(jǐn)慎。上證綜指本周下跌0.77%，行業(yè)漲幅前三為食品飲料(2.87%)、休閑服務(wù)(1.60%)和建筑材料(1.30%)；漲幅后三為農(nóng)林牧漁(-2.57%)、計(jì)算機(jī)(-2.74%)和傳媒(-3.91%）。國(guó)壽安?；鹫J(rèn)為，G20會(huì)議落定后，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好有望得到一些修復(fù)，因此短期來(lái)看，市場(chǎng)有望獲得比較顯著的提振。中期視角來(lái)看，前期市場(chǎng)回落的因素不僅在于談判這一事件性因素上，也體現(xiàn)了對(duì)于基本面不確定性的一些擔(dān)憂，目前來(lái)看這種不確定性有所緩和但還難言觸底，所以在經(jīng)濟(jì)沒(méi)有顯著變化前，市場(chǎng)大概率是偏強(qiáng)的震蕩格局，但還缺乏系統(tǒng)性上漲的觸發(fā)因素。行業(yè)配置上，由于市場(chǎng)情緒的修復(fù)和前期華為產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)軘D壓狀態(tài)的改善，整體科技板塊會(huì)得到比較顯著的修復(fù)，不過(guò)前期龍頭白馬持倉(cāng)也不至于明顯偏弱，因此整體建議兼顧超跌科技股和龍頭白馬，相對(duì)均衡的配置。