工業(yè)企業(yè)利潤略有調整但瑕不掩瑜。8月企業(yè)盈利單月轉負，-2%的水平并不算很差。盡管7-8月經(jīng)濟數(shù)據(jù)有一些波動，尤其是工業(yè)增加值有些壓力，但是實際盈利數(shù)據(jù)并不差。國壽安?；鹫J為，一是生產(chǎn)端有波動但銷售情況仍較好，企業(yè)或在主動去庫存，二是企業(yè)在主動控制一些不必要成本，行業(yè) 集中度也可能仍在提升。因此本月收入利潤率和上個月持平、好于二季度，整體盈利質量是不錯的。另外，值得關注的是，工業(yè)企業(yè)中中上游利潤在往下游傳遞，下游利潤增速改善比較明顯，站在上市公司的角度利潤情況也相對不錯，尤其是近期更受市場關注的一些科技、消費等行業(yè)。

關于國外媒體報道的關于中國企業(yè)海外上市和外資流入未來可能遇到的困難，國壽安保認為，這種恐慌是沒有必要的，外資流入和A股市場國際化是一個必然的趨勢，并不會因為某些表態(tài)而影響。因此看A股市場整體向好的趨勢，也不會受到類似事件性影響的改變。

債券市場方面，繳稅之后資金面整體平穩(wěn)，短期貨幣政策態(tài)度以穩(wěn)為主。易行長在70周年首場發(fā)布會上表示貨幣政策要穩(wěn)健、有定力，進一步打壓了市場寬松預期。短期進入數(shù)據(jù)真空期，疊加貿(mào)易戰(zhàn)進程反復，債券市場情緒偏謹慎。利率債在經(jīng)歷了一輪調整后窄幅震蕩，信用債繼續(xù)調整，信用利差走闊。展望后市，由于外需跟隨全球經(jīng)濟共振走弱的趨勢未發(fā)生改變、消費持續(xù)反彈動力不足、房地產(chǎn)進入下行周期及基建擴張受限等因素，未來宏觀經(jīng)濟仍處于筑底階段，向上彈性不足。7月政治局會議和央行二季度貨幣政策執(zhí)行報告判斷“經(jīng)濟下行壓力加大”，政策穩(wěn)增長的信號更強。但這一輪寬信用的結構性導向更為明確，要求金融資源由地產(chǎn)向制造業(yè)和民企中長期融資傾斜，可能會限制未來信用擴張的速度。當前市場通脹預期有所上升，年底需要關注豬價與油價對CPI同比的綜合影響。國際市場上，9月歐洲央行降息并重啟QE，美聯(lián)儲9月降息的同時也傳遞了對未來降息和擴表的開放態(tài)度，整體外圍環(huán)境仍偏寬松。短期國內(nèi)市場寬松預期落空，疊加中美貿(mào)易談判即將開啟，投資者情緒轉弱，利率調整后有助于為后續(xù)交易提供空間。中期來看，基本面和流動性環(huán)境對債券市場的支撐依然明確，對債券市場持謹慎樂觀態(tài)度。

股票市場方面，上周市場出現(xiàn)了調整。上證綜指，中小板指和創(chuàng)業(yè)板指漲跌幅分別為-2.47%，-3.71%和-3.37%。僅銀行（0.85%）有所上漲，其他行業(yè)均為下跌，農(nóng)林牧漁（-6.86%）、軍工（-6.79%）、有色（-5.36%）、計算機（-5.20%）、通信（-5.01%）等行業(yè)跌幅居前。國壽安保基金認為，市場短期波動主要是前期部分投資者擔憂市場后續(xù)壓力，進行了兌現(xiàn)，但我們認為目前A股市場仍在較好的反彈窗口期，切勿“下車”，但行業(yè)的結構調整和個股的結構調整可以開啟。從基本面角度看，9月數(shù)據(jù)大概率會有比較顯著的反彈。另外結合近期政策層面并不清晰的態(tài)度，我們?nèi)詧远ㄕJ為四季度政策仍需進一步寬松，資本市場流動性環(huán)境將進一步改善。進入四季度市場波動會增大，但指數(shù)中樞有望小幅上移，擔憂十月會大幅調整是完全沒有必要的。行業(yè)配置上可以做一些積極調整，一方面科技龍頭本輪行情未走完，可以繼續(xù)持有，另一方面季報行情疊加估值切換，可能是十月最佳布局方向，可以考慮增持一些前期略低迷的大金融和大消費優(yōu)質個股。