國(guó)壽安保股市周評(píng)：杠桿去化帶來大幅調(diào)整，貨幣政策“雙降”引導(dǎo)市場(chǎng)預(yù)期

上周全市場(chǎng)各指數(shù)均大幅下跌，其中上證指數(shù)下跌6.37%，滬深300下跌6.39%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌11.89%，中小板指數(shù)下跌9.42%。

場(chǎng)外配資監(jiān)管趨嚴(yán)、HOMS系統(tǒng)清查，高杠桿逐步被擠出，前期部分較為激進(jìn)的配資渠道開始對(duì)創(chuàng)業(yè)板持倉(cāng)比例及集中度進(jìn)行規(guī)范，一方面影響了資金的流入速度，另一方面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)偏好形成一定的打壓。上周市場(chǎng)連續(xù)下挫，反映去杠桿仍在延續(xù)，并由此帶來恐慌性拋盤。

周末央行宣布定向降準(zhǔn)50個(gè)基點(diǎn)并降息25個(gè)基點(diǎn)。此次“雙降”的政策同時(shí)發(fā)布，體現(xiàn)了央行通過多種工具組合，保持流動(dòng)性合理充裕，引導(dǎo)市場(chǎng)利率適當(dāng)下行，降低社會(huì)融資成本的總體目標(biāo)。近期公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，宏觀經(jīng)濟(jì)依然較為低迷，通脹水平也處于低位。定向降準(zhǔn)、降息組合政策的及時(shí)發(fā)布有其必要性和合理性。

今年以來貨幣政策更加注重松緊適度，適時(shí)適度預(yù)調(diào)微調(diào)，這有助于穩(wěn)定資本市場(chǎng)預(yù)期。在資本市場(chǎng)出現(xiàn)短期調(diào)整、預(yù)期不明確、對(duì)場(chǎng)外配資清理等事件性沖擊時(shí)，降準(zhǔn)、降息等政策將起到引導(dǎo)市場(chǎng)預(yù)期的作用，體現(xiàn)宏觀政策相機(jī)抉擇的特征，也有助于防范出現(xiàn)系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。

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